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内卷的打工人“喂饱”东鹏饮料？

34资源网2022-08-23274

两虎相争，旁观者胜

编者按：本文来自微信公众号驼鹿新消费（ID：tuolu360），作者：秀珍，编辑：李君，创业邦经授权转载

在国内饮料市场，康师傅、娃哈哈、农夫山泉等牢牢占据了营收前几的位置，在这些企业年入百亿的营收面前，东鹏饮料还是一个年轻的“弟弟”，在“红牛们”的商标拉锯战后抢饭吃。

对于功能性饮料，主要是指通过调整饮料中营养素的成分和含量比例，在一定程度上调节人体功能的饮料。

据媒体报道，东鹏饮料的董事长林木勤只要开车路过高速服务区，一定会去翻看垃圾桶，看看到底有多少东鹏空瓶子。由于功能性饮料的产品一般含有牛磺酸、咖啡因等以及其他矿物质、维生素，大多可以抗疲劳、提精神，这也是常见的是一些货车司机、运动员、外卖小哥常喝的原因。

不仅如此，在网吧也可以经常看到一罐罐熟悉的功能饮料在吧台售卖。饮料商们也是看到了游戏玩家这一市场，近年来，一些游戏赛事也常有功能饮料企业的赞助。比如今年2022王者荣耀职业联赛（KPL）赛事就由东鹏饮料赞助。

近日，东鹏饮料公布了2022年半年报，半年内实现营业收入42.91亿元，同比增长16.54%；实现归属于上市公司股东的净利润7.55亿元，同比增长11.66%。在原材料普遍上涨的情况下，东鹏营收利润仍能达到双增长是不错的业绩表现。

但是具体来看，营收增速对比去年，从49.11%下滑到了16.54%，净利润增速也从53.14%下滑到了11.66%，不得不承认，东鹏饮料的发展依然面临增速放缓的压力。同时，财报数据显示，东鹏特饮这一大单品的销售收入41.18亿元，占比超96%，比去年占比（94.9%）还小幅上升了1.23%，销售收入比去年同期（34.85亿元）增长18.16%。

营利增速放缓，喜忧参半

据东鹏饮料发布的2022年半年度报告，东鹏饮料营业收入42.91亿元，同比增长16.54%；扣非净利润7.15亿元，同比增长8.27%；归属于上市公司股东的净利润7.55亿元，同比增长11.66%。

财报指出，营收收入的增长主要是在广东区域继续实行全渠道精耕策略，同时积极开拓全国销售渠道，带动500ml金瓶销售量持续提升所致。

东鹏饮料公司的产品除了主力产品东鹏特饮外，还有东鹏大咖、东鹏0糖特饮、东鹏气泡特饮等，此外，还有风味饮料、茶饮料、清凉饮料和包装饮用水等其他产品。

500ml金瓶即东鹏饮料的核心产品，也是最大的单品东鹏特饮，分为6种规格，包括500ml金瓶特饮、250ml金瓶特饮、250ml金罐特饮等等。一直以来，东鹏饮料陆续开发了众多产品饮料，但都没有摆脱对东鹏特饮的高度依赖。

上半年，东鹏特饮的销售收入为41.18亿元，同比增长18.16%，销售收入占比96.13%。2021年财报中显示，东鹏特饮收入占比94.66%，2020年则为93.88%，明显看出，东鹏饮料虽然在产品矩阵上一直在丰富多样性，但是东鹏特饮长期单一的依赖性越来越高。

另一方面，在东鹏饮料营收同比增长的同时，可以看到，增速是在大幅放缓的。营收增速对比去年，从49.11%下滑到了16.54%，净利润增速也从53.14%下滑到了11.66%。

毛利率方面也由去年同期的46.89%减少至本期的42.68%，东鹏饮料表示主要原因是大宗原材料聚酯切片采购价格上涨，同比2021年上涨38.97%，白砂糖均价则同比2021年上涨7%。

在对比红牛规格与价格比时，东鹏特饮的价格是相对较低的，不过未来若原材料不断上涨，东鹏饮料很可能不得不调整价格，而这或将对销量有所影响。

值得注意的是，广东区域一直以来是东鹏饮料的主要战场。此次半年报中，广东区域的营收首次被其他区域超过。近年来，东鹏推行全国化战略有了质的提升。数据显示，广东区域和全国区域合计收入占比达到90.24%，其中，广东区域的销售收入在同比持平的情况下，收入占比下降了6.59%。而全国区域销售收入同比增长34.63%，收入占比上升了6.91%。

拐点何时到来？

另一方面，关于泰国天丝红牛起诉广东红牛、珠海红牛、广州红牛等公司（以上三家均为华彬集团控股公司，合称为中国红牛）商标侵权及不正当竞争的案子，双方已经僵持了6年多。就在近期，广东省广州市天河区人民法院也作出了判决，判令华彬集团不得使用红牛商标并停止生产、销售“红牛维生素功能饮料”等，并赔偿商标侵权费用2.19亿元。

对此，华彬方面表示，将向上级法院提起上诉，实际上，关于泰国天丝与华彬集团的关于商标使用权等问题的纠纷案件已经超过20余件。但是华彬方面一直都保持继续上诉，虽然短期内，该事件可能仍不会出现最终结果，但是红牛们的内耗也给了众多国产功能饮料品牌特别是东鹏饮料更多的喘息和发展的空间。

东鹏饮料的半年报显示，据弗若斯特沙利文的报告，东鹏特饮2020年、2021年连续两年在我国能量饮料中销售量排名第一,销售金额排名位于国内第二，逐渐成长为全球范围内收入增速最快的功能饮料企业。

若华彬的中国红牛最终败诉，面临的不只是巨额的赔偿，更是在中国红牛长久以来牢牢稳占市占第一的市场被瓦解。很明显，东鹏饮料可能会成为最大的受益者。

不仅如此，乐虎、战马、魔爪、安利XS饮料、统一够燃等新玩家入场，也在试图抢占市场份额。

另外，由于功能饮料的特殊性，消费群体的扩展空间始终有限。不过，东鹏饮料表示公司的消费群体包括驾驶人群、蓝领人群、新蓝领人群、娱乐人群、白领人群、学生人群、运动人群、公务人群等。这样看来，东鹏饮料的目标是想做大众饮料，而非单一的东鹏特饮这样的能量饮料。因此，如何突破产品单一性也是东鹏需解决的问题。

近年来，无糖饮料在年轻人中获得了广泛的欢迎，而东鹏饮料尤其是东鹏特饮则主要成分就有白砂糖等，甜味一直以来更是功能性饮料必备的口味特征。财报中，东鹏还特别注意到了相关政策法规对含糖产品的要求，未来如果对这类产品要求进行“高糖”、“高脂”的标识，则可能对东鹏核心产品即东鹏特饮产生影响。

值得注意的是，巴比食品在2022年中报中指出，上半年归母净利润1.18亿元，同比减少44.18%，今年上半年，巴比食品实现公允价值变动收益为2414万元，占利润总额比例15.52%，较上期减少1.76亿元，下降幅度达到89.92%。巴比食品表示，主要系报告期内通过天津君正间接持有东鹏饮料股份产生的公允价值变动收益减少所致。

这边巴比食品在持有东鹏饮料股份上利润受损，另一边，东鹏饮料特别在财报中解释财务费用较去年同期上涨583.36%的原因，主要是东鹏饮料通过信用证及票据贴现的方式获取低成本资金用于购买银行理财产品及大额存单等较高收益的金额产品增多，使得信用证及票据贴息支出大幅增加。简单来讲，就是东鹏将银行贴现后的资金用于理财，上半年，东鹏饮料理财所得6,017.57万元，同比增长298%，远高于同期贴现利息支出金额。

综合来看，东鹏饮料在一众消费上市企业上半年营利同比大多下降的情况下能保持增长，给了资本对消费市场一剂强心剂。但增速大幅下降、毛利下降、产品结构单一等问题仍是东鹏饮料未来需要解决的，而国内功能性饮料市场的巨变，可能才刚刚开始。

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