国资控股民营超市第一股步步高，零售业寒冬中开年

国资入场，步步高未来充满更多想象空间。

编者按：本文来自微信公众号 灵兽（ID：lingshouke），作者：楚勿留香，创业邦经授权发布。

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“民营连锁超市第一股”步步高（002251.SZ）的控制权将发生变更——湘潭产投将成为控股股东，湘潭市国资委将成为实际控制人。

1月15日，步步高发布公告称，2023 年1月11日，步步高集团与湘潭产投投资签署了《股份转让协议》《表决权放弃协议》，步步高集团将所持上市公司86390395股股份（占上市公司总股本的10%）以协议转让方式转让给湘潭产投投资，转让价款合计为人民币 517910418.03 元，折合每股转让价格为 5.995 元：步步高集团将放弃其剩余所持上市公司全部215850738 股股份（占上市公司总股本的 24.99%）对应的表决权。

国资入主步步高，市场并不意外。

早在1月9日，步步高就披露公告称，控股股东正在筹划以股权转让和投票权委托的方式，让渡上市公司控制权。不出意外的话，接盘方将是湖南省内国资。

随即，公司进一步披露，于1月8日受到控股股东步步高集团通知，该集团正在筹划股权转让及投票权委托事项，合计占公司总股本的29%，涉及控制权变更。交易的对手方，系地方国资产业投资平台。公司预计停牌不超过两个交易日。

如今最后一只靴子落地，步步高有望迎来全新的开始。

一是，困扰上市公司的流动性难题有望得到妥善解决。在优化财务状况、强化持续经营能力的同时，有助于公司把握行业复苏带来的增长机遇；二是，对步步高而言，投入国资怀抱，无疑保存了一条生路。

步步高是中国民营连锁超市首家上市公司，更是湖南省零售行业的龙头企业。

截至2022年6月末，公司拥有各业态门店367家，并配备有完善的供应链体系与领先的智慧零售体系。

可以说，步步高是传统零售的典型代表，他们正遭遇前所未有的挑战。

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尤其是近年，受国家宏观经济政策的战略调整、疫情反复冲击等因素影响，包括步步高在内的商业零售企业遭遇经营困境。

最近两三年，步步高业绩持续下滑。

2019年，步步高实现营业收入196.61亿元，同比增长6.87%；实现归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比增长10.18%。但到了2020年，步步高营收降至156.38亿元，同比下降20.47%；归属于上市公司股东的净利润1.12亿元；同比下降35.35%。

2021年，步步高更是出现了上市13年以来首度亏损，净利润亏损1.84亿元，同比下滑265%，一年内不得不关闭52家门店。

次年，步步高遭遇了成立以来的“最大危机”，流动性遇困，“倒闭”传言也甚嚣尘上。

6月14日，湖南国资和长沙高新区下属兴湘集团、湖南麓谷，分别与步步高集团签署意向协议，合计向该集团提供20亿元流动资金支持。

两天后，步步高集团发生股权变更，王填夫妇持有集团的股权由88%降至72.27%，拥有长沙国资背景的长沙高晟入局，成为持有步步高集团17.88%股权的第二大股东。

随后，步步高向兴湘集团借8.27亿元经营款，以湘潭的新天地购物中心等资产作为抵押。

但这对步步高来说，不足以解决问题，步步高需要更多纾困资金。

2023年1月15日晚间，步步高还发布2022年业绩预告称，预亏损13亿—19.5亿，同比下降606%—959%。

对于业绩预亏，步步高称，报告期公司进行了战略重大调整：除购物中心和百货店外，自去年四季度开始，通过关停并转从四川市场全面退出，江西市场大幅收缩至新余、萍乡、宜春三地（临近湖南的城市）；湖南、广西两省也同步关停并转低效亏损门店。上述调整造成了直接的资产损失和间接的商誉损失、所得税返还等多方面减少。

同时，受疫情常态化影响，居民消费复苏缓慢。尤其去年四季度，公司十多个城市的门店被轮番封控，不仅客流急剧下降，公司还对部分商户实行租金反哺。上述因素叠加，导致了去年业绩同比下降较大。

这时，步步高迎来了“白马骑士”。

伴随着湘潭国资入主、控制权变更，步步高所面临的经营环境将得到极大改善。

一方面，当前疫情防控政策持续优化调整，从国家到地方稳增长政策陆续出台，我国居民消费快速恢复，经济的复苏预期持续增强。恰在此时，步步高迎来国资入主，有助于公司轻装上阵，快速抓住政策机遇，打个翻身仗。

另一方面，国资入主有助于供应商重拾信心，供应链将快速恢复正常。当前正值新春佳节将至、市民选购年货的黄金周，据了解，湖南长沙、湘潭、邵阳，江西新余、宜春，广西南宁、四川泸州等地的步步高超市和购物中心里商品丰富、价格平稳，逐渐恢复了往日热闹的人气。

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2022年12月31日，步步高集团董事长王填发布新年献词《2023大道致远，韧性生长，全力以赴向春天出发》。

献词称，“2023注定是一段不平常的征程。路长何惧，大道终致远；江河悠长，奋楫当笃行。抓住新机遇，开辟新领域，制胜新赛道，迎着新年初升的太阳，全力以赴向春天出发！”

但随后不久，他选择了退场，似乎一切也早有预示。

2023年的开年，零售业显得有些寒冷。

步步高并不是第一个遭遇“流动性困境”的企业，另一家遭遇类似问题的企业是红星控股。

1月8日晚间，建发股份（600153.SH）披露公告称，公司正在筹划收购美凯龙不超过30%的股份，可能成为美凯龙控股股东。

据了解，建发股份实控人是厦门市国资委。

次日，美凯龙发布关于筹划控制权变更事项的进展公告称，建发股份正就以现金方式意向受让红星控股持有的公司不超过30％股份事宜进行商讨。建发股份方面称，交易完成后，建发股份可能成为美凯龙控股股东。

这一两年，美凯龙的大股东红星控股财务压力明显。

2022年11月，红星美凯龙曾公告表示，红星控股对旗下债券“20红星05”展期，该债券当前余额25亿元，当期票面利率6.88%。

2022年上半年末，红星控股总资产为1874.88亿、总负债1229.18亿；其中，一年内到期的流动负债为662.25亿，但货币资金只有87.57亿元。

1月13日，建发股份又发布关于重大资产重组进展暨签署股份转让框架协议的公告。

公告成，1月13日，建发股份与红星美凯龙家居集团股份有限公司、美凯龙实际控制人车建兴共同签署《股份转让框架协议》，公司拟收购美凯龙29.95%的股份，交易对价不超63亿元。

美凯龙成立于2007年，2015年红星美凯龙（01528.HK）于香港联交所挂牌上市，2018年美凯龙（601828.SH）成功在上交所挂牌上市。此后，红星美凯龙成为中国家具零售A+H第一股。

其实控人、创始人是车建兴。截至2022年12月31日，红美凯龙总股本43.55亿股，包括A股36.13亿股（占总股本比例82.98%）及H股7.41亿股（占总股本比例17.02%）。

2019年，红星美凯龙营收尚能维持增长，当年录得营收164.69亿元，同比增长15.7%；2020年营收同比减少13.56%至142.36亿元，2021年通过出售资产等方式回血的情况下，营收同比增幅仅8.97%，为155.13亿元，不及2019年的营收水平。

其净利润也有所下滑，2020年，红星美凯龙净利润暴跌61.37%。

2019年至2021年，其归母净利润分别为44.80亿元、17.31亿元、20.5亿元。

对红星控股而言，红星美凯龙算是不错的资产。若此次收购成行，或可解红星控股的燃眉之急。

无论是步步高，抑或是红星美凯龙，国资都是一个不错的选择。

很少有企业能够“基业长青”，这更像是一种梦想和奢望。

国资入主，对步步高而言，在目前的市场环境和企业自身情况下，至少不是一个坏消息。

希望步步高，有一个全新的开始。

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